Les traders parient que la Fed augmentera ses taux de 50 points de base en mai et juin

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, assiste à la conférence sur la politique économique de la National Association of Business Economics à Washington, DC, le 21 mars 2022.

Yasin Öztürk | Agence Anadolu | Getty Images

Les traders parient que les négociations difficiles sur l’inflation du président de la Fed, Jerome Powell, signifieront que la banque centrale accélérera pour faire monter les taux d’intérêt encore plus rapidement que prévu la semaine dernière.

Sur les marchés à terme des fonds fédéraux, les chances que la Réserve fédérale devienne plus agressive et augmentent les taux d’intérêt de 50 points de base – ou un demi pour cent – ​​à chacune de ses deux prochaines réunions augmentent. Selon le CME FedWatch Tool, il y a plus de 70 % de chances que la Fed atteigne 2,25 % d’ici la fin de l’année.

Powell a surpris le marché lorsqu’il s’est adressé lundi à la National Association for Business Economics. Il a déclaré que “l’inflation est beaucoup trop élevée”, ajoutant que la banque centrale “prendra les mesures nécessaires pour assurer un retour à la stabilité des prix”. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux pour mai et juin sont plus élevés, comme ils l’ont été pour le reste de l’année et jusqu’en 2023.

Ralph Axel, stratège des taux chez Bank of America, a déclaré que jusqu’en juillet, 1,184 point de base, soit 4,7 hausses de taux supplémentaires d’un quart de point, sont intégrés dans les contrats à terme des fonds fédéraux. « Il y a 73 % de chances de 50 en mai et 63 % de chances de 50 en juin », a-t-il déclaré. Les contrats à terme de juillet sont évalués pour un mouvement d’un quart de point.

Le marché prévoit plus de hausses de taux que la Fed n’en a présenté dans ses propres prévisions la semaine dernière. La banque centrale a relevé ses taux d’intérêt d’un quart de point mercredi dernier et a publié ses prévisions pour six autres hausses de taux de 25 points de base d’ici la fin de l’année. Un point de base équivaut à 0,01 %.

Une position plus dure sur l’inflation

Powell a déclaré lundi que la Fed réprimerait l’inflation. Il a dit qu’il soutenait un rythme encore plus rapide de hausses de taux si nécessaire, avec la possibilité de hausses de taux de plus de 25 points de base.”

Le président de la Fed a reconnu que les responsables de la banque centrale et de nombreux économistes avaient “largement sous-estimé” la durée des pressions inflationnistes de Covid. Il a dit que ces pressions ont été exacerbées par la guerre en Ukraine, qui a fait grimper le prix du pétrole et d’autres matières premières.

«Powell est essentiellement sorti et a martelé ce point. Nous sommes désormais sous un mandat unique, du moins pour le moment”, a déclaré Blake Gwinn, responsable de la stratégie de taux américains chez RBC. « En ce moment, tout tourne autour de l’inflation. Fondamentalement, ils ont exprimé une grande volonté d’ignorer tout type de données sur la croissance et les données sur l’emploi tout en luttant contre l’inflation.

Le taux final monte en flèche

Les économistes de Goldman Sachs ont relevé lundi soir leurs prévisions d’un demi-point chacun en mai et juin et de quatre autres points pour le reste de l’année.

Le marché s’attend maintenant à ce que la Fed atteigne un taux terminal ou un taux terminal élevé avant d’arrêter le cycle de resserrement. Selon le marché à terme, le taux des fonds fédéraux devrait atteindre 2,75 % à 3 % d’ici septembre 2023.

“Le taux terminal a monté en flèche sur le marché à terme”, a déclaré Michael Schumacher de Wells Fargo.

Schumacher a déclaré qu’après le pic, les contrats à terme commençaient à montrer des attentes pour une baisse du taux des fonds fédéraux. D’ici juin 2024, il atteindra le niveau d’une première baisse des taux d’intérêt d’un quart de point. Les contrats à terme montrent que le taux s’aplatit à 2% d’ici 2025.

“Vous vous demandez peut-être s’ils vont remettre ça comme ils l’ont fait en mars ou vont-ils continuer avec ça?” dit Axelle. Il a déclaré que le marché avait intégré un cycle de resserrement, suivant le modèle du cycle 2017-2018, qui a ensuite été suivi de trois réductions en 2019.

“C’était une avance rapide d’un cycle entier”, a déclaré Axel. “Vous regardez toutes les randonnées, puis toutes les réductions sont prises en compte.”

Le marché du Trésor a également fortement évolué pour refléter des taux d’intérêt plus élevés et une Fed anti-inflationniste. L’obligation à deux ans, qui reflète le mieux la politique de la Fed, a rapporté 2,16 % mardi et l’obligation à 10 ans a rapporté 2,37 %.

« Le changement de ton et la réalité de l’inflation sont devenus plus difficiles ces dernières semaines. Les mouvements du marché sont tout simplement incroyables. Il n’y avait vraiment aucun endroit où se cacher”, a déclaré Schumacher.

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