Les hausses de taux de la Fed peuvent-elles résoudre l’inflation et l’emploi ?

Il existe actuellement deux forces inquiétantes qui menacent l’économie, toutes deux résultant de la pandémie de Covid. Les prix augmentent à des niveaux jamais vus depuis 40 ans. Et la tourmente du marché du travail continue de peser sur les entreprises – il n’y a tout simplement pas assez de personnel pour pourvoir les postes vacants.

À Nashville, Dependable Delivery ressent la pression des deux côtés. Le service de messagerie a augmenté les prix et ajouté un supplément carburant pour faire face à l’escalade des coûts de l’essence et des véhicules neufs. Le président de l’entreprise, Dave Myers, a déclaré que les augmentations de prix sont essentielles pour retenir sa main-d’œuvre de près de 40 chauffeurs à temps plein et à temps partiel, qui sont en forte demande dans un marché du travail aussi serré.

“Ce n’est guère durable”, a déclaré Myers. Il a appelé l’élan tourbillonnant autour de son entreprise “un acte d’équilibre”.

Au cours des dernières semaines, les décideurs de la Réserve fédérale ont présenté une solution qui, selon eux, peut aider à résoudre les deux problèmes qui affligent l’économie. Dans des déclarations publiques, le président de la Fed, Jerome H. Powell, et ses collègues ont fait valoir qu’une série régulière de sept hausses de taux cette année peut non seulement atténuer la hausse de l’inflation, mais aussi aider à relancer le marché du travail en stimulant la demande après que les travailleurs ont été éjectés.

Les responsables de la Fed discutent de hausses de taux plus agressives pour contrôler l’inflation

Les taux d’intérêt plus élevés sont ceux de la Fed Mécanisme de lutte contre l’inflation, car elle augmente le coût d’emprunt ou d’investissement et peut freiner les dépenses des ménages et des entreprises. Si les entreprises décident qu’elles ont besoin de moins d’employés, la forte demande actuelle de main-d’œuvre pourrait également s’atténuer.

Une hausse des taux affecte toute personne ayant une hypothèque, un prêt automobile, un compte d’épargne ou de l’argent en bourse. (Vidéo : Daron Taylor/The Washington Post, Photo : The Washington Post)

Powell et d’autres responsables de la Fed espèrent que leur plan pourra équilibrer le marché du travail et contribuer à remédier à une pénurie de main-d’œuvre qui est devenue une caractéristique inquiétante de la reprise. Les Américains ont continué de changer d’emploi à des taux presque record en février, avec 4,4 millions de travailleurs quittant leur emploi, selon les dernières données du Bureau of Labor Statistics. Powell cite souvent le fait qu’il y a environ 1,7 offres d’emploi pour chaque personne à la recherche d’un emploi.

“C’est donc un marché du travail très, très serré, serré à un niveau malsain je dirais”, a déclaré Powell le mois dernier. « L’idée est que nous essayons de mieux faire correspondre l’offre et la demande, disons simplement sur le marché du travail. … Si vous réduisiez simplement le nombre d’offres d’emploi afin qu’elles soient plus d’un rapport de un pour un, vous auriez moins de pression à la hausse sur les salaires. Ils auraient beaucoup moins de pénuries de main-d’œuvre.

La Fed augmente modérément les taux d’intérêt, prévoyant un total de sept hausses de taux cette année

Mais le plan de la Fed – pour réduire l’inflation, rendre moins d’emplois disponibles – s’attaque au côté de la demande de l’économie. Les hausses de taux ne peuvent à elles seules augmenter l’offre de main-d’œuvre ou apaiser les craintes des gens de contracter Covid. Ils ne peuvent pas fournir de garde d’enfants aux parents qui travaillent, modifier les politiques d’immigration ou attirer les jeunes retraités – certains estiment qu’ils sont environ 2,6 millions – sur le marché du travail.

“Les outils de la Fed sont bien plus conçus pour inciter les employeurs à embaucher que pour donner envie de travailler”, a déclaré Jason Furman, économiste senior de l’administration Obama. “Je pense que notre marché du travail est trop tendu, mais la solution n’est pas d’avoir moins d’emplois, c’est plus de gens qui veulent travailler.”

Les économistes disent également que le plan de la Fed sera extrêmement difficile compte tenu de l’incertitude dans le monde post-pandémique. L’invasion de la Russie a ébranlé les marchés mondiaux de l’énergie, avec des attentes généralisées selon lesquelles les ménages américains ressentiront la douleur à la pompe. Les récentes fermetures de Covid dans les principaux centres de fabrication chinois ont également ravivé les problèmes de la chaîne d’approvisionnement mondiale, un rappel qui donne à réfléchir sur la menace économique persistante posée par la pandémie.

4,4 millions de personnes aux États-Unis ont quitté ou changé d’emploi en février, le chiffre d’affaires restant élevé

La baisse des prix est une priorité absolue pour des millions de personnes qui ont repris le travail. Le mois dernier, Willie Price a été rappelée à son travail de longue date après une mise à pied pandémique au printemps 2020. Price, 62 ans, travaille dans la restauration à la Bibliothèque du Congrès depuis 42 ans ans, et pendant la pandémie, elle a joint les deux bouts grâce à son parcours du journal du matin et autres petits boulots. Mais elle compte sur son travail à la Bibliothèque du Congrès pour subvenir à ses besoins et à ceux de son fils.

Elle gagne maintenant 20,37 $ de l’heure – une petite augmentation par rapport à avant la pandémie – mais a déclaré le salaire ne va plus aussi loin qu’avant. Elle dépensait 135 $ par mois en stationnement, mais maintenant elle doit se garer dans le garage coûte 400 $. Elle paie aussi plus d’essence conduire de chez elle dans le Maryland à Capitol Hill. Et les courses coûtent tellement plus cher : elle aime cuisiner du saumon, des crevettes et du poulet, mais maintenant, “les choses que vous aimez manger sont trop chères à manger”. Même avec son ancien Enfin de retour à la Bibliothèque du Congrès, Price a déclaré qu’elle ne pensait pas que l’économie fonctionnait pour elle.

“Je travaille chèque de paie pour faire ce que j’ai à faire”, a déclaré Price. “Je n’ai pas une grosse somme à la banque.”

Ce double objectif de lutte contre l’inflation et de recalibrage du marché du travail est compliqué par le fait que la Fed doit tout faire sans obliger les entreprises à licencier ou déclencher une nouvelle récession. Que nourri a un inégal Un bilan d’augmentation des taux d’intérêt juste assez pour refroidir l’économie – de nombreux économistes ne font que citer 1994, lorsque la Fed a réussi à augmenter les taux d’intérêt et à ralentir la croissance sans contracter l’économie globale.

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L’histoire est souvent allée dans l’autre sens. Depuis 1961, la Fed a lancé neuf cycles complets de hausses de taux pour lutter contre l’inflation. Selon une étude de la banque d’investissement Piper Sandler, huit de ces tentatives ont été suivies de récessions.

“Ce que dit Powell, c’est” cette fois sera différente “”, a déclaré Roberto Perli, ancien économiste de la Fed et maintenant responsable de la politique mondiale chez Piper Sandler. « Peut-être viendra-t-il un moment où ce sera différent. Mais dire cela est toujours dangereux.

Furman a convenu que la Fed aurait du mal à faire baisser l’inflation sans conséquences pour le marché du travail, déclarant: “La seule chose dont je suis sûr que cela aiderait à faire baisser l’inflation, c’est si le taux de chômage augmente.”

Dans un discours prononcé le mois dernier, Powell a fait valoir que les antécédents de la banque centrale en matière de hausse des taux d’intérêt était légèrement meilleure, indiquant 1965 et 1984 comme d’autres exemples où la Fed a combattu la surchauffe sans causer de problèmes à l’économie. Et personne à la Fed ne dit que son plan sera facile à réaliser. Les taux d’intérêt ne peuvent pas cibler des lacunes spécifiques dans l’économie, et même les hausses de taux successives sont décalées.

Quoi qu’il en soit, l’expansion économique peut dépendre de la capacité de la Fed à ramener les prix et les emplois à la normale.

“Nous devons maîtriser l’inflation des deux côtés du mandat”, a déclaré la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, aux journalistes lors d’un appel en mars. “Si nous voulons maintenir des marchés du travail sains, le mieux que nous puissions faire est de continuer à nous développer, et cela signifie que c’est à nous de maîtriser l’inflation.”

Aujourd’hui Les forces économiques sont pratiques le contraire de ce à quoi les décideurs ont été confrontés il y a deux ans, lorsque 20 millions de personnes ont perdu leur emploi et que la Fed a réduit les taux d’intérêt à zéro pour sauver l’économie. Pendant une grande partie de la pandémie, les dirigeants de la Fed ont reporté les hausses de taux pour laisser au marché du travail le plus de marge de guérison possible. Et en 2021, l’inflation n’était plus un gros problème. Powell et ses collègues se sont concentrés sur la restauration des emplois à leur force d’avant la pandémie, car un marché du travail tendu a soulevé ceux qui se trouvaient trop souvent en marge de l’économie.

Mais le marché du travail de 2022 présente un autre type de tension, une tension qui, selon de nombreux politiciens et économistes, est fondamentalement détraquée. Alors que les entreprises recherchent des travailleurs, les salaires augmentent et exercent une pression à la baisse sur les prix globaux. Lors de leur réunion politique en mars, les responsables de la Fed ont constaté que leurs contacts commerciaux à travers le pays rapportaient autant Répercuter les augmentations de salaire et la hausse Coût des affaires avec les clients. Les économistes avertissent qu’une telle spirale salaires-prix pourrait être une forme d’inflation de plus en plus difficile à briser pour la Fed.

Dans le même temps, les augmentations de salaire des travailleurs étaient rapidement érodées par le coût des besoins de base. Les hausses de prix se sont propagées à tous les secteurs de l’économie, le coût de l’essence, du logement et de la nourriture entraînant la plus forte inflation en quatre décennies. Les économistes ne s’attendent pas à ce que les prix de l’immobilier ou les loyers chutent de sitôt, et la guerre en Ukraine porte un nouveau coup aux prix mondiaux de l’énergie et des denrées alimentaires.

La double pression des pénuries de main-d’œuvre et de l’inflation a été particulièrement difficile pour les restaurants qui dépendent des interactions entre les personnes et ont été ravagés par des vagues de virus. L’industrie n’a pas réussi à restaurer 820 000 emplois perdus à cause de la pandémie, selon les données du Bureau of Labor Statistics.

La pandémie a fermé trois des quatre restaurants de Tyler Akin sur la côte Est, et il reproche en grande partie au Congrès de ne pas avoir fourni suffisamment de secours pour maintenir son industrie à flot. Dernièrement, il a du mal à trouver suffisamment de personnel pour sa brasserie française à l’Hôtel Du Pont à Wilmington, Delaware. En effet, les primes d’embauche et les paiements pour une “liste préférée” sur la page des emplois sont désormais des “coûts fixes de faire des affaires”, a-t-il déclaré.

Cela s’ajoute au coût croissant de rester ouvert, a déclaré Akin. Les emballages sont devenus plus chers car les restaurants dépendent des commandes à emporter. Les ingrédients essentiels, en particulier les protéines, ne cessent d’augmenter en prix. Ensuite, il y a le besoin constant de tourner avec des vagues de virus car la demande des clients peut diminuer puis se rétablir si soudainement.

“Les coûts de main-d’œuvre sont un peu plus élevés, il y a donc ces deux forces – l’inflation du coût des matières premières et l’inflation du coût de la main-d’œuvre – qui créent la tempête parfaite”, a déclaré Akin.

Andrew Van Dam et Abha Bhattarai ont contribué à ce rapport.

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