Les hausses de taux de la Fed menacent son objectif de réduire les disparités raciales

WASHINGTON – Le boom de l’embauche aux États-Unis au cours de l’année écoulée a réduit les disparités raciales en matière de chômage. Mais les hausses de taux continues de la Réserve fédérale – qui devraient être les plus fortes en 15 ans – menacent d’inverser cette progression.

Les hausses de taux de la Fed signifieront des taux d’emprunt plus élevés, ce qui pourrait paralyser le marché du travail et saper un objectif que la Fed a annoncé il y a deux ans : maintenir les taux extrêmement bas aussi longtemps que possible pour aider les travailleurs les moins favorisés qui souvent ne bénéficient pas beaucoup de la croissance de l’emploi à la fin d’une expansion économique.

Cependant, face à la pire inflation en quatre décennies, la Fed a commencé à resserrer le crédit et devrait relever son taux d’intérêt à court terme à plusieurs reprises cette année et la prochaine. Ces augmentations rapides ralentissent généralement les emprunts et les dépenses et peuvent augmenter le chômage et même provoquer une récession. Au cours de ces ralentissements, les Américains noirs et hispaniques souffrent souvent de taux de chômage plus élevés.

L’abandon par la Fed des taux d’intérêt bas intervient alors que le taux de chômage des Afro-Américains a atteint 6,6 %, bien en deçà de son sommet pandémique de près de 17 % et des niveaux historiquement relativement bas. Pourtant, il reste le double du taux de 3,3% pour les Blancs. Le chômage hispanique est de 4,4 %.

“La raison pour laquelle cela compte dans la communauté noire est que nous sommes littéralement les derniers à être embauchés et ce n’est que lorsque vous arrivez à ce point d’une reprise que les travailleurs noirs voient vraiment leurs gains”, a déclaré William Spriggs, économiste en chef de l’AFL. -CIO. “Si vous ralentissez le rythme du recrutement, vous coupez ce chemin.”

Vendredi, le gouvernement publiera le rapport sur l’emploi de mars, qui pourrait faire davantage la lumière sur les disparités raciales. Les économistes estiment que les employeurs ont créé 478 000 emplois le mois dernier et que le taux de chômage est tombé à 3,7 % contre 3,8 %, selon le fournisseur de données FactSet. Ce serait proche du taux de 3,5% juste avant que la pandémie ne frappe, le niveau le plus bas depuis un demi-siècle.

En août 2020, la Fed a redéfini son objectif maximal d’emploi comme « large et inclusif ». Pour la première fois, il regarderait au-delà du taux de chômage global et prendrait également en compte les taux de chômage des travailleurs noirs et hispaniques lors de la fixation des taux d’intérêt. Les responsables de la Fed espéraient qu’en maintenant les taux d’intérêt bas, ils pourraient contribuer à réduire l’écart de chômage persistant du pays.

La politique a représenté “un changement significatif”, a déclaré Stephanie Aaronson, directrice des études économiques à la Brookings Institution et ancienne économiste de la Fed. «Avant cela, n’importe quel président de la Fed aurait dit quelque chose comme, une marée montante soulève tous les bateaux. Maintenant, ils ont dit qu’une marée montante soulève tous les bateaux – mais pas au même niveau et pas au même rythme. “

Pour le président Jerome Powell et d’autres responsables de la Fed, l’objectif était de maintenir l’économie en marche pour réduire le chômage autant que possible. La Fed souhaitait également lever la sous-inflation, qui était restée obstinément en deçà de son objectif annuel de 2 % pendant une dizaine d’années.

Dans une soi-disant économie chaude, les entreprises ont tellement besoin de main-d’œuvre qu’elles embauchent des personnes qu’elles auraient autrement négligées. Par exemple, ils sont plus susceptibles d’embaucher et de former des travailleurs qui manquent de certaines compétences, voire des personnes qui ont purgé une peine de prison.

Mais la pandémie a bouleversé les intentions de la Fed. La combinaison de l’aggravation de la chaîne d’approvisionnement et de la demande robuste des consommateurs, alimentée par les plans de sauvetage du gouvernement et les propres taux d’intérêt bas de la Fed, a entraîné une hausse plus importante et soutenue de l’inflation. Le résultat est que la banque centrale doit augmenter les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation.

Powell et d’autres responsables de la Fed disent qu’ils espèrent que cela prolongera plutôt que de faire dérailler la croissance économique et de réduire davantage les disparités raciales. Parmi ces responsables figure Raphael Bostic, président de la Federal Reserve Bank d’Atlanta, qui a déclaré la semaine dernière qu’il s’attend à ce que l’économie continue de croître dans un contexte de taux d’intérêt plus élevés.

“Et si cela se produit réellement, alors il est possible que nous puissions encore voir cet écart (racial) se réduire”, a déclaré Bostic.

Avec une inflation chroniquement élevée, les économistes s’accordent à dire que la Fed n’a d’autre choix que de restreindre les prêts – peut-être de manière agressive – jusqu’en 2023.

“Si l’inflation n’est pas un problème, il est beaucoup plus facile de dire : ‘Nous allons maximiser l’emploi et voir jusqu’où nous pouvons aller'”, a déclaré Valerie Wilson, directrice du programme sur la race, l’ethnicité et l’ethnicité chez l’Institut de politique économique l’économie. “Mais avec l’inflation dans le mélange, ils sont maintenant dans une position où ils ne peuvent pas vraiment ignorer cela.”

Les graines du passage de la Fed à une reprise plus large ont été semées lors de l’expansion économique qui a suivi la Grande Récession de 2008-2009, la plus longue de l’histoire des États-Unis. La Fed a fixé les taux d’intérêt à près de zéro en décembre 2008, où ils sont restés pendant sept ans. Au fil du temps, ses politiques ont contribué à ramener le chômage à son niveau le plus bas depuis un demi-siècle. Les taux de chômage des Noirs et des Hispaniques ont atteint des niveaux record.

Le chômage des Noirs est tombé à 5,4% en 2019, le niveau le plus bas depuis 1972. Il n’était que de 1,9 point de pourcentage au-dessus du taux de 3,5% des Blancs, le plus petit écart jamais enregistré.

Les autres différences raciales ont complètement disparu. Par exemple, les proportions d’Américains noirs et blancs qui travaillaient ou cherchaient du travail se sont stabilisées en 2019, après environ quatre décennies de travailleurs noirs à la traîne des Blancs.

Cela reflétait en partie une population blanche vieillissante avec comparativement plus de départs à la retraite. Mais cela résultait également d’une augmentation constante du nombre de Noirs américains qui avaient soit trouvé un emploi, soit commencé à en chercher un.

Cette avancée a renforcé l’opinion des économistes selon laquelle la politique de taux d’intérêt de la Fed pourrait faire une grande différence. Les recherches d’Aaronson ont révélé que les groupes défavorisés bénéficient de manière disproportionnée lorsque le taux de chômage est particulièrement bas.

Pourtant, le fait que même en période économique chaude, il existe des écarts de chômage racistes a alimenté la perception parmi les économistes qu’il y a des limites à ce que les taux d’intérêt bas de la Fed – et une économie forte – peuvent réaliser. Les économistes croient généralement que les dépenses fédérales et les politiques fiscales ont un impact plus important sur les finances des ménages.

Algernon Austin, qui dirige le programme de justice raciale et économique au Center for Economic and Policy Research, a suggéré que même si la banque centrale mérite d’être félicitée pour avoir poursuivi une reprise inclusive, “ce que fait la Fed ne résout pas le problème”.

De même, Powell a déclaré l’année dernière qu’il pensait que le Congrès et d’autres institutions de l’éducation et d’autres domaines devaient adopter des politiques pour éliminer complètement les inégalités raciales en matière d’emploi et de revenu.

Selon l’Economic Policy Institute, les Noirs américains sont actuellement confrontés à des niveaux de chômage plus élevés que les Blancs à tous les niveaux d’éducation. En 2019, les travailleurs noirs titulaires d’un diplôme universitaire de quatre ans avaient un taux de chômage plus élevé que les Blancs n’ayant qu’une formation universitaire partielle.

Spriggs a suggéré qu’une application plus stricte des lois sur les droits civils pour lutter contre la discrimination à l’embauche pourrait aider à réduire les disparités raciales. Le budget de la Commission pour l’égalité des chances en matière d’emploi stagne depuis des années, a noté Spriggs, bien qu’elle ait assumé des responsabilités supplémentaires, notamment l’application des lois sur la discrimination fondée sur l’âge.

Une meilleure application par l’EEOC, par exemple, pourrait aider à contrer le fait que le chômage des Noirs est environ le double de celui des Blancs depuis des décennies. Lors d’une conférence organisée par la Brookings Institution la semaine dernière, William Darity, économiste à l’Université Duke, a qualifié ce ratio de “puissant indice de discrimination”.

Darity a appelé à une garantie d’emploi fédérale qui donnerait aux chômeurs la possibilité d’un emploi dans le secteur public. Avec cette politique comme “coussin”, a déclaré Darrity, “la Fed pourrait lutter contre l’inflation sans craindre des conséquences sociales extrêmement néfastes”.

Dans un discours en février dernier, Powell a reconnu les limites des pouvoirs de la Fed.

“Au cours d’une longue expansion, ces différences persistantes peuvent diminuer de manière significative”, a-t-il déclaré. “Mais sans action pour s’attaquer à leurs causes sous-jacentes, ils pourraient rebondir lorsque l’économie tournera finalement.”

durazy