Les arguments en faveur de fortes hausses de taux par la Fed viennent de se renforcer un peu

Le bâtiment de la Réserve fédérale est vu avant que le Conseil de la Réserve fédérale ne signale son intention d’augmenter les taux d’intérêt en mars alors qu’il se concentre sur la lutte contre l’inflation à Washington, États-Unis, le 26 janvier 2022. REUTERS/Joshua Roberts

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1er avril (Reuters) – Ce n’est pas comme si les banquiers centraux américains avaient besoin de plus de raisons pour accélérer le rythme des hausses de taux.

Mais c’est exactement ce qu’ils ont obtenu vendredi, lorsque le dernier rapport sur l’emploi du Bureau of Labor Statistics a montré que les employeurs avaient créé 431 000 nouveaux emplois au cours du mois dernier et que le taux de chômage était tombé à 3,6 %, son plus bas niveau en deux ans.

Tous ces éléments sont des signes d’un marché du travail fort qui n’a guère besoin du type de politique monétaire super accommodante que la Fed propose actuellement et qui a commencé à se détendre.

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“Un marché du travail très tendu s’est resserré encore plus”, ont écrit Kathy Bostjancic et Lydia Boussour d’Oxford Economics.

Les contrats à terme liés au taux directeur de la Fed ont chuté après le rapport sur l’emploi alors que les attentes montaient que la Fed augmenterait lors des trois prochaines réunions de la Fed, augmentant d’un demi-point de pourcentage à chaque fois pour porter un coup plus décisif aux pressions sur les prix.

Les contrats à terme sur taux d’intérêt reflètent les cotes de pari que le taux des fonds fédéraux terminera l’année dans la fourchette de 2,5 % à 2,75 %, avec environ une chance sur trois d’augmenter. Dans tous les cas, cela est suffisamment élevé pour ralentir la croissance.

Il y a à peine deux semaines, la Fed a relevé ses taux d’un quart de point de pourcentage lors de son premier resserrement en trois ans et a annoncé de nouvelles hausses pour freiner l’inflation à partir d’un sommet de 40 ans et en hausse.

Avec des salaires horaires moyens en hausse de 5,6% en glissement annuel, le rapport sur l’emploi de mars a reflété une forte demande de main-d’œuvre malgré la hausse des coûts d’emprunt, ce qui pourrait également être un signe d’avertissement pour les banquiers centraux d’une “spirale salariale” en développement qui déclenchera l’inflation pourrait être pire.

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Lors de leur réunion de la mi-mars, les décideurs avaient prévu un taux directeur autour de 1,9% d’ici la fin de l’année. Depuis lors, certains, dont le président de la Fed, Jerome Powell, ont signalé leur volonté d’agir plus rapidement.

Le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, qui préfère personnellement la position plus accommodante, a déclaré aux journalistes vendredi qu’il ne voyait pas beaucoup de risque à utiliser “quelques” hausses de taux d’un demi-point pour ramener les coûts d’emprunt à un niveau neutre plus tôt, tant que l’objectif n’est pas de augmenter les taux d’intérêt beaucoup plus rapidement et les pousser beaucoup plus haut.

La crainte serait que la Fed finisse par trop resserrer et plonger l’économie dans la récession. Historiquement, il est rare que la Fed ait empêché une telle issue alors que le taux de chômage est aussi bas qu’il l’est actuellement.

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Alors que l’inflation devrait encore s’accélérer après que l’invasion de l’Ukraine par la Russie a fait grimper les prix du pétrole et qu’une épidémie de COVID-19 en Chine menace d’endommager davantage les chaînes d’approvisionnement déjà tendues, contenir l’inflation est “essentiel” pour maintenir un marché du travail solide, a déclaré Powell de la Fed. a dit.

La Fed vise une inflation de 2%, mesurée par une mesure connue sous le nom d’indice des prix à la consommation personnelle. En février, cette mesure est passée à 6,4 %.

Les politiciens ne veulent pas risquer que des attentes de prix toujours plus élevées soient gravées dans la psychologie des ménages et de l’économie américaine. Les hausses de taux devraient freiner la demande et atténuer ce risque.

En outre, les responsables politiques ont fait valoir que le marché du travail a atteint la norme du plein emploi et qu’il est suffisamment solide pour résister au type de retrait plutôt rapide du soutien qu’ils envisagent.

Le rapport de vendredi a donné plus de poids à cet argument. Le taux de chômage est “peu différent” du taux de 3,5% enregistré avant la pandémie, ont indiqué les auteurs du rapport.

Et cela contribue à confirmer l’espoir de la Fed que les travailleurs mis à l’écart par la pandémie retrouveront le chemin du travail à mesure que les cas de COVID-19 reculeront.

La participation au marché du travail des travailleurs dans leurs « meilleures » années, âgés de 25 à 54 ans, a atteint 82,5 %, le niveau le plus élevé en deux ans. La plupart des industries sont maintenant au-dessus ou près de leurs niveaux d’emploi d’avant la pandémie

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Dans l’ensemble, l’emploi aux États-Unis est toujours inférieur de 1,6 million aux niveaux d’avant la pandémie, selon le rapport.

Mais les décideurs de la Fed supposent de plus en plus que ce déficit sera probablement lent à combler et qu’il ne sera probablement pas accéléré par le maintien de taux d’intérêt bas.

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Reportage d’Ann Saphir; Montage par Andrea Ricci

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