L’Arabie saoudite relève les prix du pétrole malgré des remises record sur le brut russe

L’invasion de l’Ukraine par la Russie a rendu la tâche des compagnies pétrolières nationales au Moyen-Orient à la fois plus facile et plus difficile. D’une part, le déport du Brent l’avait rendu encore plus raide, rendant tous les fleuves d’Europe à l’Asie non rentables et sécurisant ainsi les débouchés habituels pour l’Arabie Saoudite ou l’Irak. Dans le même temps, le risque de sanction des expéditions russes a fait grimper les prix du pétrole au-dessus de 120 dollars le baril, rendant la base pure des expéditions de mars remarquablement rentable. D’autre part, des entreprises comme Saudi Aramco et SOMO ont dû augmenter les prix, elles pourraient le faire encore plus significativement car les flux d’arbitrage d’avril 2022 seraient très probablement faibles, cependant, cela pourrait encore irriter les acheteurs asiatiques qui continuent de se plaindre de sommets sans précédent. prix ennuyeux. C’était donc une très belle ligne à suivre, d’autant plus que le spectre d’un accord imminent sur le nucléaire iranien n’a jamais vraiment quitté l’espace décisionnel. Graphique 1. Prix de vente officiels Saudi Aramco pour le fret asiatique (par rapport à la moyenne Oman/Dubaï).



Source : Saudi Aramco.

Pour la deuxième année consécutive, Saudi Aramco a augmenté tous les prix de détail officiels, quel que soit le continent. Les OSP d’avril pour l’Asie ont été augmentés de 2,15 à 2,70 dollars le baril lors du déport record de Dubaï, l’écart M1-M3 de Dubaï s’élargissant à plus de 4 dollars le baril, soit près de 2 dollars le baril de plus que le mois dernier. Les principaux flux d’exportation saoudiens – légers, moyens et lourds – ont tous affiché le même bond de 2,15 dollars le baril, battant les précédents records historiques. Alors que l’Arabie saoudite est généralement encore loin de ramener la production globale de pétrole brut aux niveaux d’avant la pandémie, ses exportations vers l’Asie sont déjà là, oscillant autour de 5,7 millions de barils par jour ce mois-ci.
À l’avenir, les OSP connaîtront inévitablement une nouvelle augmentation en mai 2022 compte tenu de la nouvelle pentification de la structure par terme de Dubaï par rapport au mois précédent. Pour les pays asiatiques qui ne veulent pas acheter de barils russes fortement décotés, contrairement à l’Inde et dans une moindre mesure à la Chine, le printemps apportera des marges de raffinage assez élevées car le marché les oblige à continuer d’acheter du brut du Moyen-Orient.

Graphique 2. Prix de vente officiels de Saudi Aramco pour le fret américain (versus ASCI).


Source : Saudi Aramco.

Rétrospectivement, ceux qui ont choisi de maximiser leurs nominations aux nominations ADNOC d’avril 2022 seront récompensés par un prix de détail officiel qui semble plus que acceptable dans les circonstances actuelles. Sur la base de la moyenne mensuelle des contrats à terme Murban négociés sur une base singapourienne, la compagnie pétrolière nationale des Émirats arabes unis, ADNOC, a fixé le prix d’avril de la qualité phare des Émirats à 93,99 dollars le baril, soit une augmentation de près de 9 dollars le baril, mais encore à une certaine distance de niveaux de prix actuels. Inévitablement, les bonnes affaires d’aujourd’hui finiront par s’avérer très mauvaises du point de vue des prix – FIDA Murban était presque au coude à coude avec ICE Brent pendant les deux premières décennies de mars – lorsque les attentes inébranlables concernant les prix du pétrole se matérialiseront enfin. L’ADNOC a également réduit le différentiel d’Upper Zakum à la remise la plus importante par rapport à Murban depuis qu’il s’est négocié sur le FIDA, se négociant à 2,05 dollars le baril en avril, en hausse de 50 cents par rapport à mars. Cela pourrait être en réponse à l’Oural, un partenaire direct de Zakum, faisant des empiètements tangibles en Inde et en Chine, ou le reflet de sa disponibilité croissante – les exportations de mars ont jusqu’à présent atteint en moyenne 950 000 barils par jour, le plus élevé depuis la folie des exportations en avril. 2020 .

Graphique 3. Prix de détail officiels ADNOC pour avril 2022 (cités directement, ici par rapport à la moyenne Oman/Dubaï).


Source : ADNOC.

Suivant les traces de Saudi Aramco, le négociant en pétrole appartenant à l’État irakien SOMO a également augmenté tous les prix des formules d’expédition d’avril. La stratégie de prix asiatique de SOMO est particulièrement intéressante alors que l’Irak a augmenté Basrah Medium et Basrah Heavy de 2,20 $ le baril et 2,00 $ le baril respectivement. Dans le cas de Basrah Medium, cela signifie que la variation mensuelle était légèrement supérieure à celle des pairs saoudiens. Cependant, ce n’est qu’une partie de l’équation, car SOMO fixe le prix de son fret sur la base du Brent daté, qui, dans la période actuelle de déport sans précédent, comporte une prime de plusieurs dollars par rapport au contrat à terme ICE Brent, la base de tarification de Saudi Aramco. Si l’Irak voulait créer une solution sur mesure qui reflète cette tendance, il aurait dû réduire les prix au lieu de les augmenter comme l’a fait Saudi Aramco, ce qui indique que Bagdad s’attend à ce que la tension actuelle du marché soit durable, similaire à celle Bassin atlantique.

Graphique 4. Prix de vente officiels irakiens pour les cargaisons asiatiques (par rapport à la moyenne d’Oman/Dubaï).

Source : SOMO.

Les problèmes de production peuvent aider à expliquer la tarification (partielle) de SOMO alors que la pièce West Qurna-2 entre dans plusieurs semaines de maintenance sur le terrain. Le plan initial prévoyait l’arrêt du champ pendant 21 jours pour permettre des travaux de modernisation visant à augmenter la capacité de production de West Qurna-2 à 450 000 barils par jour, mais apparemment les stocks sur le champ sont tombés à des niveaux critiques et les autorités irakiennes ont repris le champ. avant le 10 mars. Que West Qurna-2 soit modernisé ou non, il ne semble pas y avoir de confirmation officielle, ce que nous savons avec certitude, c’est que la production de pétrole brut irakien ce mois-ci reflétera ce chaos. Pendant ce temps, les sorties vers l’Europe semblent être les plus durement touchées par une disponibilité plus faible de l’Irak – jusqu’à présent, seules sept expéditions ont été chargées en Europe en mars, soit environ un tiers du nombre de février.

Graphique 5. Prix de vente officiels irakiens des cargaisons européennes (vs Brent daté).


Source : NIOC.

La compagnie pétrolière nationale iranienne NIOC a mis un certain temps à publier ses prix de vente officiels d’avril 2022, les publiant près de deux semaines après Saudi Aramco, sans doute motivée par l’anticipation d’un accord potentiel qui a néanmoins connu un autre contretemps. La NIOC a fixé le prix de ses cargaisons légères iraniennes et lourdes iraniennes destinées aux acheteurs asiatiques plus favorablement que son concurrent saoudien, augmentant l’OSP d’avril de 2,05 $ le baril et de 1,95 $ le baril, respectivement. Cependant, l’Iran semble avoir freiné ses exportations de pétrole brut ces derniers temps, au milieu des rumeurs croissantes d’un éventuel accord JCPOA.

Voir aussi : Ministre de l’énergie des Émirats arabes unis : Arrêtez de salir puis d’adorer les producteurs de pétrole

Les sorties iraniennes, qui ont culminé en décembre 2021 à environ 850 000 b/j, ont ralenti jusqu’à présent cette année, chutant d’environ 100 000 b/j par rapport à ce niveau. Les exportations sont toujours dominées par les achats asiatiques (c’est-à-dire la voie habituelle d’envoi des premières expéditions vers la Malaisie pour transbordement vers la Chine), avec un flux régulier de brut vers la Syrie.

Graphique 6. Prix de vente officiels de l’Iran pour le fret vers l’Asie (versus ICE Bwave).


Source : NIOC.

Quant à l’accord sur le nucléaire iranien lui-même, les développements du mois dernier ont été des montagnes russes émotionnelles. Premièrement, la Russie a tenté de faire dérailler un accord naissant en exigeant des garanties, principalement des États-Unis, qu’elle serait libre de commercer et de faire des affaires avec l’Iran si un nouvel accord nucléaire se matérialisait. De longues délibérations s’ensuivirent, et juste au moment où l’élan général semblait s’être enlisé, Moscou semble avoir reçu ces garanties. À ce moment-là, l’Iran avait déjà libéré les prisonniers politiques détenus à Téhéran, de sorte qu’un Bund ressuscité semblait une possibilité réelle. Dès lors, cependant, les parties ont eu recours à des récriminations mutuelles, suggérant que la principale chose qui manque actuellement est la volonté politique de faire passer un accord.

Graphique 7. Prix de vente officiels du Koweït pour les cargaisons asiatiques (par rapport à la moyenne d’Oman/Dubaï).


Source : CPK.

Le Koweït, dont la production et les exportations globales sont relativement stables depuis novembre 2021, a traditionnellement reflété les mouvements de Saudi Aramco, bien qu’il ait augmenté l’OSP de son principal KEB en avril 2022 pour l’Asie de 2,25 dollars le baril (soit 10 cents de plus par baril). . Avec une prime de 4,80 $ le baril pour le KEB par rapport à la moyenne mensuelle d’Oman/Dubaï, le Koweït connaîtra également des différentiels record le mois prochain – tout comme le flux marginal de KSLC du Koweït de 75 000 barils par jour, pour lequel le pétrole brut super léger était fixé à un niveau prime de 5,95 $ le baril pour Oman/Dubaï, la plus élevée depuis le début des échanges sur la qualité. Dans le même temps, la compagnie pétrolière koweïtienne KPC a connu quelques changements récents dans sa direction générale, le cheikh Nawaf al-Sabah étant nommé nouveau PDG – bien qu’après plus de 20 ans au sein de l’entreprise, une telle restructuration de l’entreprise soit peu probable. modifier la politique générale de KPC.

Par Gerald Jansen pour Oilprice.com

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