La Fed peut-elle vraiment supporter une année complète de hausses de taux non-stop ?

Powell Bullard et Waller

Nous venons tout juste d’amorcer un cycle de hausse des taux, mais nous avons peut-être déjà anticipé un resserrement trop important.

Je me souviens d’une citation de l’ancien président de la Fed de St. Louis, Bill Poole, qui est accrochée à mon tableau d’affichage depuis des années :

Poole pense que les gens de la presse et des marchés financiers posent généralement les mauvaises questions. “Ce qui est important, ce n’est pas l’action politique lors de la prochaine réunion du FOMC”, a-t-il dit, “qui est ce que les gens veulent généralement savoir, mais la régularité politique qui s’étendra sur de nombreuses réunions du FOMC de ce que les gens devraient vouloir savoir.” . ‘

À l’heure actuelle, les acteurs du marché se concentrent sur la décision du FOMC du 4 mai et sur la question de savoir s’il s’agira d’une hausse de 25 points de base ou de 50 points de base. La tarification implicite indique actuellement une probabilité de 81 % de 50 points de base.

Le plus important est de savoir où les taux d’intérêt finissent par bouger. À l’heure actuelle, le marché table sur 3,25 % pour la Fed, et le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, a tracé vendredi une voie avec des hausses régulières pendant une année complète. Qu’il s’agisse de chargement frontal ou de chargement arrière est beaucoup moins important que le taux final.

Il convient également de noter que la courbe SOFR tient compte des baisses de taux à partir de fin 2023 environ.

Courbe SOFR

Les économistes de la CIBC soutiennent qu’il est plus probable que la Fed perde son appétit pour une hausse d’environ 2 % et que les taux se déplacent latéralement à partir de là, tandis que la Banque du Canada suit une voie similaire.

Ils notent que l’inflation est un indicateur retardé et qu’au cours des 25 dernières années de cycles de hausse des taux, la Fed s’est toujours arrêtée avant le pic d’inflation parce qu’elle anticipait un ralentissement de l’activité économique.

Retard de l'inflation aux hausses

Vous écrivez:

Nous soupçonnons que la position de resserrement agressif actuellement intégrée par le marché ignore ces leçons passées et suppose à tort que la Fed et la Banque du Canada poursuivront l’inflation jusqu’au bout. Alors que les banques centrales se sont maintenant engagées à relever les taux, nous constatons une pause beaucoup plus précoce dans le cycle de hausse des taux alors que Powell et Macklem commencent à accorder plus d’attention au ralentissement de l’économie plutôt que de continuer à poursuivre un indicateur retardé. Soyons clairs, la Fed et la Banque n’ont pas besoin de voir une récession à grande échelle venir interrompre un cycle de hausses de taux. Un ralentissement de la croissance serait suffisant, et cela peut se produire à des taux inférieurs à ceux que le marché évalue actuellement.

Ainsi, alors que le marché est très préoccupé par la hausse des rendements, avec des obligations à 2 ans déjà à 2,5 %, nous pourrions déjà être au sommet (ou presque). Il faudra un peu plus frais inflation

inflation

L’inflation est définie comme une mesure quantitative du taux auquel le niveau moyen des prix des biens et services dans une économie ou un pays augmente sur une période de temps. C’est la hausse du niveau général des prix où une devise particulière achète effectivement moins que lors des périodes précédentes. En ce qui concerne l’évaluation de la force des monnaies et donc aussi du change, l’inflation ou ses mesures sont extrêmement influentes. L’inflation est la création monétaire totale. Cet argent est mesuré par le montant total d’argent dans une devise donnée, comme le dollar américain, qui ne cesse d’augmenter. Cependant, une augmentation de la masse monétaire ne signifie pas nécessairement qu’il y a de l’inflation. Ce qui conduit à l’inflation est une augmentation plus rapide de la masse monétaire par rapport à la richesse produite (mesurée par le PIB). En tant que tel, cela crée une pression de la demande sur une offre qui ne croît pas au même rythme. L’indice des prix à la consommation augmente alors et génère de l’inflation. Comment l’inflation affecte-t-elle le Forex ? Le niveau d’inflation affecte directement le taux de change entre deux devises d’un pays à plusieurs niveaux en fonction du niveau général des prix. Cela permet d’identifier le pays où le coût de la vie est le plus élevé. En conséquence, la devise avec le taux d’inflation le plus élevé perd de la valeur et se déprécie, tandis que la devise avec le taux d’inflation le plus bas s’apprécie sur le marché des changes et l’influence également. Des taux d’inflation trop élevés font grimper les taux d’intérêt, ce qui entraîne une dévaluation de la monnaie par rapport aux devises. À l’inverse, une inflation (ou une déflation) trop faible fait baisser les taux d’intérêt, entraînant une appréciation de la devise sur le marché des changes.

L’inflation est définie comme une mesure quantitative du taux auquel le niveau moyen des prix des biens et services dans une économie ou un pays augmente sur une période de temps. C’est la hausse du niveau général des prix où une devise particulière achète effectivement moins que lors des périodes précédentes. En ce qui concerne l’évaluation de la force des monnaies et donc aussi du change, l’inflation ou ses mesures sont extrêmement influentes. L’inflation est la création monétaire totale. Cet argent est mesuré par le montant total d’argent dans une devise donnée, comme le dollar américain, qui ne cesse d’augmenter. Cependant, une augmentation de la masse monétaire ne signifie pas nécessairement qu’il y a de l’inflation. Ce qui conduit à l’inflation est une augmentation plus rapide de la masse monétaire par rapport à la richesse produite (mesurée par le PIB). En tant que tel, cela crée une pression de la demande sur une offre qui ne croît pas au même rythme. L’indice des prix à la consommation augmente alors, créant de l’inflation. Comment l’inflation affecte-t-elle le Forex ? Le niveau d’inflation a un impact direct sur le taux de change entre deux monnaies à plusieurs niveaux selon le niveau général des prix. Cela permet d’identifier le pays où le coût de la vie est le plus élevé. En conséquence, la devise avec le taux d’inflation le plus élevé perd de la valeur et se déprécie, tandis que la devise avec le taux d’inflation le plus bas s’apprécie sur le marché des changes et l’influence également. Des taux d’inflation trop élevés font grimper les taux d’intérêt, ce qui entraîne une dévaluation de la monnaie par rapport aux devises. À l’inverse, une inflation (ou une déflation) trop faible fait baisser les taux d’intérêt, entraînant une appréciation de la devise sur le marché des changes.
Lire ce terme Les chiffres permettent au marché de se faire une idée, mais il y a de nombreuses raisons de croire que l’inflation s’aplatira plus tard cette année. Si le marché passe plutôt à un rendement terminal de 2 %, ce sera un vent arrière pour les actifs risqués et un vent contraire pour les États-Unis. dollars américain

dollars américain

Le dollar américain (symbole $, code USD) est la monnaie fiduciaire des États-Unis d’Amérique (USD) et la devise la plus échangée au monde. Il a été introduit aux États-Unis à la fin du XVIIIe siècle, les notes papier n’étant distribuées qu’au siècle suivant. Le dollar américain, également connu de manière informelle sous le nom de billet vert, est la principale monnaie de réserve mondiale, en grande partie en raison de l’importance de l’économie américaine sur la scène mondiale. Autrefois adossé à l’or (dans les années 1900), l’USD est désormais une monnaie fiduciaire pure, c’est-à-dire non adossée à une matière première physique. L’étalon-or aligné sur le dollar de l’époque donnait cours légal à l’or et à l’argent aux États-Unis, avec la garantie que 1 dollar pouvait être converti en un gramme et demi d’or pur 24 carats. Cependant, la cheville d’or a finalement été abolie par le président Richard Nixon en 1971. Depuis l’abolition de l’étalon-or, le dollar américain est devenu la première monnaie de réserve au monde. Cela signifie que les pays étrangers détiennent une grande partie de leurs réserves de liquidités en dollars américains, soit environ 65 % des réserves de change mondiales. Comment le dollar américain est-il négocié ? Le dollar américain est négocié de diverses manières, principalement sur le marché des changes (Forex) contre d’autres devises ; échangés par paires. Chaque courtier de détail offre une exposition à l’USD en raison de sa popularité et de sa liquidité dans de nombreuses paires d’échanges. L’USD est impliqué dans la plupart des paires de devises les plus couramment négociées, telles que l’EUR/USD, l’USD/JPY, le GBP/USD et l’USD/CHF, connues sous le nom de « quatre majors » et de « paires de matières premières ». c’est-à-dire AUD/USD, USD/CAD et NZD/USD.

Le dollar américain (symbole $, code USD) est la monnaie fiduciaire des États-Unis d’Amérique (USD) et la devise la plus échangée au monde. Il a été introduit aux États-Unis à la fin du XVIIIe siècle, les notes papier n’étant distribuées qu’au siècle suivant. Le dollar américain, également connu de manière informelle sous le nom de billet vert, est la principale monnaie de réserve mondiale, en grande partie en raison de l’importance de l’économie américaine sur la scène mondiale. Autrefois adossé à l’or (dans les années 1900), l’USD est désormais une monnaie fiduciaire pure, c’est-à-dire non adossée à une matière première physique. L’étalon-or aligné sur le dollar de l’époque donnait cours légal à l’or et à l’argent aux États-Unis, avec la garantie que 1 dollar pouvait être converti en un gramme et demi d’or pur 24 carats. Cependant, la cheville d’or a finalement été abolie par le président Richard Nixon en 1971. Depuis l’abolition de l’étalon-or, le dollar américain est devenu la première monnaie de réserve au monde. Cela signifie que les pays étrangers détiennent une grande partie de leurs réserves de liquidités en dollars américains, soit environ 65 % des réserves de change mondiales. Comment le dollar américain est-il négocié ? Le dollar américain est négocié de diverses manières, principalement sur le marché des changes (Forex) contre d’autres devises ; échangés par paires. Chaque courtier de détail offre une exposition à l’USD en raison de sa popularité et de sa liquidité dans de nombreuses paires d’échanges. L’USD est impliqué dans la plupart des paires de devises les plus couramment négociées, telles que l’EUR/USD, l’USD/JPY, le GBP/USD et l’USD/CHF, connues sous le nom de « quatre majors » et de « paires de matières premières ». c’est-à-dire AUD/USD, USD/CAD et NZD/USD.
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