La BCE crée une fenêtre d’opportunité pour annoncer les taux d’intérêt plus rapidement que prévu

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Le procès-verbal de la réunion de mars de la BCE a lancé le compte à rebours jusqu’à la réunion de la BCE de la semaine prochaine. Conformément aux minutes du FOMC, ils ont surpris les marchés de manière combative. La clé à emporter était Certains membres de la BCE ont déjà demandé une date de fin fixe (en été) pour les achats d’actifs. Enfin, la BCE a décidé d’accélérer la réduction progressive de ses achats d’actifs à 40 milliards d’euros en avril, 30 milliards d’euros en mai et 20 milliards d’euros en juin. Ceteris paribus, ils se terminent au troisième trimestre. Nous croyons cela Les éléments restrictifs du procès-verbal de mars deviendront réalité lors de la réunion de la semaine prochaine étant donné que le chiffre d’inflation de mars (7,5 % en glissement annuel) éclipse déjà les projections de mars des services de la BCE. En marquant juin comme date de fin ferme pour les achats d’actifs, La BCE crée une fenêtre d’opportunité pour annoncer les taux d’intérêt plus rapidement que prévu. La copie du livre de jeu de la Fed indique une première hausse potentielle des taux au cours du mois où les achats nets d’actifs se terminent (c’est-à-dire en juin). Cependant, la forward guidance actualisée de la BCE (première hausse quelque temps après la fin des achats nets d’actifs) le suggère La première date de début devrait être juillet. Les obligations européennes ont sous-performé les bons du Trésor américain après les minutes, entraînant un aplatissement du marché baissier. Les rendements allemands ont terminé de 2,1 points de base (30 ans) à 3,7 points de base (3 ans) en hausse. Les augmentations de rendement intrajournalier avaient été plus importantes. Les rendements ont commencé à baisser au début de la séance de négociation aux États-Unis alors que les prix du pétrole baissaient. Le brut Brent est tombé en dessous de 100 dollars le baril pour la première fois depuis la mi-mars après que l’Agence internationale de l’énergie a annoncé qu’elle augmenterait l’offre mondiale de 240 millions de barils. La courbe des taux américaine a poursuivi sa tendance à la pentification avant et après les minutes du FOMC en raison des plans secrets de resserrement quantitatif de la Fed. Les variations quotidiennes de la courbe des taux américaine ont varié de -1,1 point de base (2 ans) à +5,9 points de base (10 ans). Nous nous réservons le droit de faire des commentaires St. Louis Fed Bullard, qui a déclaré qu’il augmenterait les taux d’intérêt à 3-3,25% d’ici la fin de cette année. Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis sont tombées à 166 000, le plus bas depuis 1968. L’euro a tenté de regagner le gros chiffre de 1,09 après les minutes de la BCE, mais la monnaie unique n’a pas réussi à conserver le gain. Le retracement a finalement tiré la paire vers le bas et a clôturé à 1,0879. Le dollar pondéré en fonction des échanges a prolongé ses gains et vise le chiffre de 100. L’éco-calendrier d’aujourd’hui est complètement vide aux États-Unis et dans l’UEM. Le sentiment de risque cède la place à des fluctuations intrajournalières directes. En général, nous prévoyons que les tendances dominantes du marché se poursuivront : Les principaux marchés obligataires et actions sont dans une situation désespérée, tout comme l’euro, à moins que la BCE n’offre un soutien verbal supplémentaire lors de la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine.

la une des journaux

Le Canada a présenté un budget beaucoup plus conservateur pour 2022 que prévu. Le coût net des mesures budgétaires de 2022 (nouvelles dépenses moins nouvelles recettes fiscales) sera supérieur à 31 milliards de dollars canadiens, alors que certains s’attendaient à un chiffre plus proche de 100 milliards de dollars canadiens. Le secrétaire au Trésor Freeland a décidé de revenir sur certaines promesses de campagne de garder les dépenses sous contrôle comprennent des prélèvements supplémentaires sur les institutions financières, l’élimination des échappatoires et des stratégies d’évitement fiscal, et un examen des dépenses globales. Le nouveau plan voit Les finances du Canada seront presque équilibrées d’ici cinq ans avec des déficits cumulés estimés inférieurs de 50 milliards de dollars canadiens jusqu’en 2027 par rapport à la mise à jour de décembre. L’écart budgétaire pour cet exercice est prévu à 52,8 milliards de dollars canadiens contre près de 60 milliards de dollars canadiens en décembre. JLe total des émissions d’obligations pour l’année est estimé à 212 milliards de dollars, contre 255 dollars au cours de l’exercice précédent.

La France se dirige dimanche vers le premier tour de l’élection présidentielle. Un récent sondage Ipsos (5-7 avril) a montré que l’avance de Macron sur le candidat d’extrême droite Le Pen s’est réduite à seulement 3,5 points de pourcentage. Poursuite d’une tendance visible depuis quelques semaines. Selon le sondage Ipsos de dimanche, Macron aurait 26,5% (-0,5 ppt) des voix, tandis que Le Pen atteindrait 23% (+1 ppt). Le candidat de gauche Melenchon pourrait être troisième avec 16,5%. Certains analystes ont attribué la montée de Le Pen dans les sondages à la faiblesse récente de l’euro – bien que l’abandon de l’euro ne soit plus à l’ordre du jour de Le Pen – et à la sous-performance de l’OAT.

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